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北上资金净卖出创历史次高!A股主力资金500亿出逃,多空激辩后市

2019-03-26 13:06:41  来源:中国金融商报     编辑:csjrw

来源:Wind金融终端 移动APP

  受外盘影响,A股震荡下行。

  周一(3月25日),A股大幅低开后持续震荡下行,上证综指收盘跌1.97%报3043.03点;深证成指跌1.8%报9701.7点;创业板指跌1.48%报1668.84点;万得全A跌1.68%。两市成交8194亿元,较上日基本持平。

  资金方面,当日北上资金全天合计净流出超107亿,创历史次高;主力资金净流出超500亿元。

  不过,周一50ETF日认购持仓量却突破150万张,连续5个交易日攀升,并创2018年12月26日以来新高。同期认沽持仓量则连续3个交易日下滑,并创近两周新低。

  北上资金单日净流出逾百亿

  创三年半新高

  截至3月25日收盘,沪深两市大幅下跌,北上资金亦大举卖空,净流出达107.74亿元,单日净流出金额创三年半以来新高,并创历史次高。且从三月份以来每日资金流向看,净流出的天数明显多于净流入的天数。

  事实上,北上资金单日净卖出超50亿元亦非常少见,2015年7月份至今,只有7天单日净卖出超过50亿元,且每当大幅净卖出时,均是A股市场的重要拐点。

  回看历史数据,2015年7月份的时候,当时正是股灾期间,沪指从5000点高位跌至3600点附近,经过短暂反弹后,沪指再度重挫。而2018年2月初和10月初,沪指随后均经历了一波较大幅度的下跌,最终跌至2440点。此次再度出现超百亿净卖出,未来A股走势或不乐观。

  而自今年2月份以来,A股市场加速上涨,不少个股涨幅超过50%甚至翻番,前期买入资金浮盈丰厚,部分资金存在兑现收益可能。如沪港通标的中信建投、中国人保等个股,AH股价格比超过3倍,多家券商给出“卖出”评级,可见,部分高估值个股面临沽空压力。

  AH高溢价股涨幅较大

  从AH股价格比超过2倍的个股今年以来A股涨幅看,普遍涨幅较大。新股福莱特2月份登陆A股后连续涨停,当前价格15.12元较发行价涨幅高达656%,而H股价格仅为4.14港元。

  此外,中信建投AH股价格比达4.31,2019年涨幅达177.84%,公司A股价格达24.20元,而港股价格仅为6.57港元。

北上资金高持股公司普跌

  从沪股通持股市值前20名公司3月25日的股价表现来看,普遍跌幅较大。如贵州茅台(600519),沪股通持股接近1000亿元,3月25日跌幅达2.32%,今年以来涨幅超过30%。

  此外,恒瑞医药、方正证券、三一重工、中信证券2019年以来涨幅均超过30%。

  从深股通持股市值前20名公司3月25日的股价表现来看,同样跌幅较大。持股市值前5名的美的集团、五粮液(000858)、格力电器(000651)、海康威视(002415)、洋河股份(002304)跌幅均超过2%。

  而五粮液、立讯精密、牧原股份今年以来涨幅甚至超过50%。

  陆股通前十大活跃个股普遍净卖出

  从3月25日沪深股通前十大活跃个股当日买卖明细来看,普遍大幅净卖出。

  其中,中国平安净卖出逾11亿元,贵州茅台(600519)、美的集团分别净卖出6.89亿元、4.41亿元。

  此外,招商银行、三一重工、格力电器净卖出均超3亿元。仅逆市买入海康威视2.34亿元,中国国旅(601888)、平安银行(000001)分别获净买入1.22亿元、0.55亿元。

  不过,整体来看,2019年以来北上资金仍维持净流入态势,累计净流入金额1154.07亿元。

  主力资金净流出逾500亿

  周一盘后数据显示,A股主力资金当日净流出550.54亿元。

统计Wind二级行业数据显示,周一当日纳入统计的24个行业均为净流出。其中多元金融、材料、资本货物、银行、技术硬件与设备5行业净流出规模分别达75.95亿元、74.65亿元、37.58亿元、36.97亿元、36.28亿元。

90余股涨停

  周一,金融股领跌,此外白酒股、创投股下挫明显。

  与此同时,首批科创板受理企业出炉,影子股掀涨停潮,泰达股份(000652)、江苏阳光(600220)、卓翼科技(002369)、联明股份(603006)、软控股份(002073)、创维数字(000810)等近20股封板;工业大麻概念股逆市活跃,龙头顺灏股份连续涨停,东风股份(601515)、紫鑫药业(002118)等多股涨停。

  Wind统计显示,不计入当日上市新股,周一A股涨停个股数量达91只。

  按Wind三级行业分布来看,电子及电气设备、机械、制药、化工、家庭耐用消费品涨停个股数量分别达13只、11只、9只、7只、6只,合计占比达50.55%。

  50ETF认沽合约最高涨200%

  认购量却创3个月新高

  市场下行,50ETF看空情绪浓烈。

  截至当日收盘,上证50ETF沽3月2.70、2.65、2.75、2.60合约涨幅分别达226.67%、207.89%、188.13%、158.82%。此外,50ETF购3月2.85、2.80、2.90、2.75合约跌幅均超过80%。

  据Wind不完全统计,周一盘后数据显示:

  日成交方面,周一50ETF成交量达307.49万张,重回300万关口上方,显示交投活跃。其中,日认沽成交量151.81万张,创逾两周新高。

  日持仓量方面,周一50ETF持仓量达310.72万张,连续5个交易日超过300万张。

  值得注意的是,从持仓量情况来看,认购持仓量正连续攀升,周一50ETF日认购持仓量达154.07万张,已连续5个交易日攀升,并创2018年12月26日以来新高。

  与此同时,50ETF日认沽持仓量156.65万张,连续3个交易日下滑,并创近两周新低。

  数据显示,3月到期的50ETF期权合约最后交易日、行权日、到期日为3月27日(周三)。

  周一,50ETF现货收跌2.70%报2.702,创逾两周最大跌幅。

导火索:外围风险信号

  今年以来,10年期美债收益率下跌明显,虽然年初由2.56%小幅上升到1月中旬的高点2.79%,但随后则开启一路走低小幅反抽再走低的下降趋势。

  尤其是近期随着美联储“鸽派”表态,10年期美债收益率连续跌破2.60%,2.50%关口,报2.44%。而短期3个月美债收益率则相对平稳,今年以来涨跌波动很小,最新报收在2.46%,首次出现高于10年期收益率,出现倒挂现象。

  而短期债券与长期债券收益率倒挂往往预示着即将到来的衰退。如果投资者对短期经济形式并不看好,就会偏向买入长期债券,卖出短期债券,导致短期债券收益率上涨,长期债券收益率下降。

  不过,招商策略认为,从资产价格表现来看,首次利差倒挂时,衰退还没那么快来临,但是货币政策先行宽松,资本市场往往出现较大幅度上涨,1998-2000年的纳斯卡克指数泡沫,2006-2007年A股的暴涨,均是出现在美债收益率倒挂之后。

  美债收益率倒挂更像一个狼来了的故事,首次出现倒挂时,小孩会喊狼来了。但衰退并没有那么快来临,但是大人会及时响应,美联储会选择宽松。虽然预示衰退来临,但是从美国目前数据来看,只是从高位回落,远远谈不上衰退或者危机。

  在这样的环境下,美联储紧缩政策退出甚至开启宽松周期,有助于全球流动性宽裕。在真正的衰退来临之前,中美股票市场均迎来较好的机会。

  机构看后市

  华鑫证券汤峰研报早前提醒,目前量能已经连续数日未能突破“万亿”,说明场外资金转谨慎的态度已经毋庸置疑,且A股向来存在有久盘必跌的魔咒,所以长时间的低波动盘整并非好事。此外周末海外风险因素或将极大的拉低市场投资者风险偏好,从而放大指数波动风险。

  不过,招商策略认为,从长期趋势来看,中美股市指数走势的相关性并不高,上证综指和标普500两个指数自2008年以来的相关性约为0.3,主要因为股市的长期走势很大程度上取决于该国的经济周期,而中美两国经济周期的非同步性决定了股市表现的差异。

  但是我们也看到,2015年以后,两个市场收益率相关性的中枢呈上升趋势,短期波动的联动关系明显提升,一个重要的原因就是随着A股对外开放进程的推进,外资流入规模扩大,增强了中美股市的短期联动性,外资成为连接A股和美股最直接的纽带。

  从长期来看,目前我国仍处于资本市场对外开放深入、A股纳入国际市场指数不断推进的过程,这也是外资稳定流入、持续加仓的阶段,阶段性的调整不改外资长期流入趋势。

  报告认为,对外资投资限制放宽、投资额度提高等都有利于提高对外资的吸引力;且6月前后MSCI将实施提高A股纳入比例的第一步,同时,A股将纳入富时罗素指数,会带来跟踪指数资金进行配置,从经验来看,在5月前后外资有望再次放量流入。

  东北证券(000686)许俊研报认为,欧洲经济体PMI超预期下行以及美国收益曲线倒挂之后,市场对于经济下行压力的担忧可能再次升温,今日北上资金出现超百亿规模的资金流出,对于权重板块的影响较大,海外风险的联动可能使得A股短期波动加剧。

  但拉长周期来看,目前A股仍处于较低的估值结构状态,政策层面临的支持力度较去年明显提升,超预期的减税降费有望激发更强的经济活力,市场长期趋势不必悲观。

  申万宏源(000166)傅静涛研报分析,海外风险短期尚难成为A股的主要矛盾。从投资时钟角度看,目前不可轻言全球经济见底,年初以来美联储货币转向更多是过度悲观预期的修复,但没有改变全球基本面趋势依然向下的事实。从全球库存周期看,去库存周期似乎也没有走完。

  报告认为,4-5月是“业绩牛”预期的验证期,5-7月是“科创牛”预期的验证期,随着验证期临近,短期市场动量效应继续收缩是大概率,结构选择需要更加聚焦。

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