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公募同业存单投资趋谨慎

2019-06-03 13:04:39  来源:中国金融商报     编辑:csjrw

近期,多位公募人士告诉中国基金报记者,在同业存单投资谨慎和中小银行满足“核心资产”充足率环境下,上周部分公募旗下货币基金出现净赎回,赎回资金以银行等机构持有人为主,不过,赎回比例较小。未来,公募将在同业存单市场加强甄别,国有大行的存单有望更受青睐,而货币基金收益率也可能短期内继续下行。

个别货基遭遇赎回

多位公募人士告诉记者,随着近期同业存单市场出现波动,少数基金公司旗下货币基金遭遇中小银行等资金净赎回。

华南一家中型公募人士告诉记者,她所在公司旗下货币基金最近遭遇一些中小银行的赎回,但目前赎回的是个别基金产品,赎回的比例并不大。

对于机构资金赎回的原因,她分析,一是因为近期个别银行出现风险事件,部分持仓机构担心货币基金持有这家银行的存单造成净值回撤;二是从中小银行自身的体系看,他们也希望收回部分定制基金的资金,以补充资金充足率,避免出现同类型的流动性风险。

“虽然我们公司的货币基金并没有持有遭遇风险事件的银行存单,但目前同业存单市场的谨慎情绪明显,最低风险的中小银行资金出现了净赎回。”她说。

北京一家中型公募绩优债基经理也向记者透露:“从我们公司看,近一周货币基金赎回比例大约为10%,由于这类产品银行持有较多,银行是这波赎回资金中较为集中的机构。”

该基金经理分析,未来中小银行的负债业务可能会萎缩,因为中小银行多数以滚动发行存单来维持负债,现在小银行信用受到影响,接下来小银行存款到期、存单到期后,继续发行的难度增加。而资产端又有流动性需求,可能导致这些机构提前赎回流动性较好的货币基金资产,以满足“核心资产”的充足率要求。

从同业存单发行情况看,城商行和农商行集中的AA+、AA评级的同业存单发行难度确实在增加。上海一家银行系公募债基经理也说,近期同业存单市场中,部分中小银行发行的存单规模可能会出现萎缩。目前她所在的公募并没有出现较大的赎回操作,仍然保持相对稳定。

投资层面趋谨慎,国有大行存单更受青睐

从货币基金今年一季报数据看,传统货币基金(排除短期理财债基)的资产配置中持有2.27万亿的同业存单,在货币基金资产净值中占比为29.32%,是货币基金的现金资产外最大的资产类别,同业存单市场的变动将直接影响货币基金的投资操作和收益率变化。

北京上述中型公募绩优债基经理表示,此前市场对较差的银行没有违约风险的担心,而出现个别风险事件后,大家在银行同业存单上要更加注意甄别风险,公募货币基金未来对存单投资的资质要求会逐步提高,不好的存单就会拒绝持有。以后低等级评级的银行协议存款、同业存单未来会出现一些萎缩,买了中小银行存单的货币基金也可能引发部分机构客户的赎回,而国有大行的存单会受到货币基金的青睐。

上述上海一家银行系公募债基经理也表示,目前她所在的公募在同业存单投资中更加谨慎,她认为未来银行同业存单会出现分化,大行和小行之间的利差会明显拉开差距,“此前大行和小行的同业存单只差3~5个基点(BP),未来它们之间的利差会发生分化,中小银行同业存单的利率可能会往上走,因为投资此类品种需要有潜在风险的补偿”。

截至5月31日,同业存单市场中大行、小行的发行利差正在不断扩大。以3个月同业存单发行利率来看,今年5月24日前的96个交易日中,国有大行的平均发行利率为2.74%,城商行、农商行平均发行利率分别为2.93%、2.99%,后两者比国有大行发行利率分别高出19.5个BP、25.11个BP。

5月24日以来,城商行和农商行的同业存单利差明显拉开,国有大行3月期同业存单平均发行利率为2.83%,城商行、农商行发行利率分别为3.10%、3.17%,利差分别扩大到27个BP,35个BP。而单单从国有商业银行与民营银行之间的平均利差看,也从去年末的2.3个BP扩展为目前的20个BP。

针对货币基金未来收益率可能受到的影响,上述北京中型公募绩优债基经理表示,如果排除利率市场的影响,单从货币基金持有同业存单收益率来看,未来货币基金可能会持有资质更好的大行存单,大行存单的低利率水平也可能让货币基金收益率继续往下走。

截至5月31日,货币基金最近7日年化收益率为2.43%,比去年末下滑107个BP,其中,货币基金A类为2.35%,货币基金B类为2.55%,都处于收益率的历史较低位置。

(文章来源:中国基金报)

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