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21万亿资管产品新规7月实行 私募资产管理计划备案管理办法发布

2019-06-05 13:08:24  来源:中国金融商报     编辑:csjrw

中国证券投资基金业协会(简称“协会”)3日发布《证券期货经营机构私募资产管理计划备案管理办法(试行)》(简称《办法》),于2019年7月1日起实施。《办法》面向证券公司、基金管理公司、期货公司及前述机构依法设立的从事私募资产管理业务的子公司。根据协会发布的数据,截至4月底,我国证券期货经营机构私募资管业务资管规模合计21.07万亿元。

21万亿资管产品迎新规

资管政策研究机构PE研究院分析指出,《办法》面向对象不含一般私募管理人,目前在协会登记备案的私募管理人的私募产品备案有专门的业务文件予以指引。

《办法》指出,资产管理计划成立之日起五个工作日内,资产管理人应报协会备案,备案完成前不得开展投资活动,以现金管理为目的,投资于银行活期存款、国债、中央银行票据、政策性金融债、地方政府债券、货币市场基金等证监会认可的投资品种除外。

《办法》还明确下述情况下,资管产品应当属于一层嵌套:“对于无正当事由将资管产品或其收受益权作为底层资产的资产支持证券,或者以资产支持证券形式规避监管要求的情形,应当视为一层嵌套。对于政府出资产业投资基金,存在向社会募集资金的,应当视为一层嵌套。”北京德和衡(上海)律师事务所律师覃丹表示,这体现了实质重于形式的原则,将重点打击相关机构企图逃避监管、打“擦边球”的行为。

覃丹认为,该《办法》是加强金融监管、促进证券期货经营机构(不包括私募基金管理人)落实资管新规的一项重大举措。此前,证券期货经营机构及其设立的子公司从事私募资产管理业务已经统一到基金业协会备案,但之前并未统一业务备案规则,这些机构也并非都是基金业协会的会员。《办法》出台后,证券期货私募资管计划产品备案被纳入统一监管,而且明确了产品备案、信息披露等具体细节,具有很强的指导性和实践性。此外,协会还明确了资产管理计划费用列支、业绩比较基准、业绩报酬计提基准、资产管理计划参与退出安排、临时开放期、组合投资、资产托管等方面的重点核查要求,有利于保护投资者利益。(中国证券报)

私募资管计划备案管理办法7月起施行

6月3日晚间,中国证券投资基金业协会发布了《证券期货经营机构私募资产管理计划备案管理办法(试行)》,对证券公司、基金管理公司、期货公司等机构及其子公司的私募资管业务进行规定。新规将自7月1日起实施。业内认为,监管明确私募资管业务的具体备案要求,这是资管新规在落地过程中的又一实施细则。

备案要求层面,资产管理人应向协会报送资产管理计划的设立、变更、展期、终止、清算备案,以及定期报告、不定期报告,并及时报送其运行情况、风险情况等信息。资产管理计划完成备案前,不得开展投资活动。当发生涉及产品重大诉讼、仲裁、财产纠纷,以及出现延期兑付、负面舆论、群体性事件等重大风险事件时,资产管理人应当在五个工作日内向协会报告。

备案核查层面,协会按照“实质重于形式”原则对备案材料进行核查。针对嵌套层数,重点核查投资者信息和资产管理合同投资范围是否同时存在除公开募集证券投资基金以外的其他资产管理产品。针对费用列支,重点核查是否存在通过管理费返还等约定补偿投资者亏损,强化投资者刚性兑付预期的违规情形。同时,还要重点核查业绩比较基准是否为固定数值,是否存在利用业绩比较基准、业绩报酬计提基准变相挂钩宣传预期收益率,明示或暗示产品预期收益的违规情形。

自律管理层面,资产管理计划合规性存疑的,协会可以通过向证监会咨询、专家评审等方式予以判定。资产管理人存在备案材料和运行数据报送不真实、不准确、不完整、不及时等不当备案行为的,协会可以视情节轻重对其出具备案关注函;存在产品延期兑付较多、融资杠杆较高等风险集中情形的,可以视情节轻重对其出具风险提示函。出现资产管理业务因涉嫌违法违规被监管机构或有权机构立案调查等情形,经证监会同意,协会可暂停受理相关资产管理计划备案,并抄报相关派出机构。

数据显示,截至今年4月底,证券期货经营机构私募资管业务管理资产规模合计21.07万亿元。其中,证券公司资管业务管理资产规模11.71万亿元,基金公司4.35万亿元,基金子公司4.89万亿元,期货公司1195亿元。(证券时报)

长跑绩优私募是如何炼成的?

5月27日,在上海证券报社主办的第十届“金阳光”奖颁奖典礼上,一批优秀的私募基金管理人走上领奖台。面对波诡云谲的市场,他们是如何脱颖而出的?

根据中国基金业协会的数据,截至今年一季度末,证券类私募基金管理人近9000家,管理规模超过2.1万亿元。能够走上领奖台的基金管理人,殊为不易。尤其是在A股市场,市场波动往往很大,急涨急跌行情中,很多基金产品都因为跌破清盘线而被迫清盘。

从此次获得5年期乃至10年期奖项的长牛私募基金和基金经理看,无不遵循上述原则:景林发挥一级市场优势,用PE股权基金的研究方法选择公司;淡水泉基于基本面进行逆势投资;源乐晟尊重市场严守纪律,理解盈亏同源;重阳投资坚守价值投资,坚信长期力量,坚持基本面研究,并重仓布局关系国计民生的行业。这些私募固守最擅长的领域,形成强大的力量,得以穿越牛熊。

固守核心能力圈,需要基金经理对自身有深刻认知。在前几年的牛市中,不少公募基金经理奔私,但没多久就被市场“消灭”了。其实,很多公募基金经理能够做到相对排名领先,可能受益于公募机构的信息和投研优势,也可能得益于投资上的“双十规定”,也可能仅仅是运气好恰好有贝塔行情。如果基金经理错把市场贝塔收益看作是自己获取阿尔法收益的能力,就会迅速被市场“消灭”掉。

求生存只是根本,图发展才是要务。公司发展壮大需要规模增长,规模增长需要客户信任,而赢得客户信任需要好的客户服务,尤其是在净值回撤时,要让客户相信净值依然能够创出新高,要让客户相信业绩能可复制地增长。要做到这点,需要以客户利益为先,在困难时和投资者站在一起。巴菲特在历年致投资者的信中总会强调自己98%乃至99%的资产都在伯克希尔的股票上,和投资者利益完全捆绑在一起。

基金经理只有通过和客户深度沟通,才能找到接受自己投资理念的投资人,只有让合适的产品遇到合适的人,才能真正赢得投资者的信任。以淡水泉为例,在2018年的普跌行情中,产品最大回撤超过30%,但即便如此,全年依然是净申购状态。而且在回撤最大时,投资者往往密集净申购,这就是赢得投资者信任的结果,也是私募基金发展壮大的源泉。

说白了,在资产管理行业,只需做好两点就够了:一是长期业绩好,二是获得投资者信任。

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