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半年报正密集披露 业绩或成基金后市布局主线

2019-08-06 12:54:30  来源:中国金融商报     编辑:csjrw

【半年报正密集披露 业绩或成基金后市布局主线】期市场在底部持续震荡。面对多变的市场环境,包括公私募在内的机构投资者,更为关注上市公司的业绩情况。有基金经理表示,投资收益的来源是上市公司的业绩增长,尽管外部扰动因素会对市场带来短期冲击,但最终还是要看上市公司的利润情况。在半年报密集披露的当下,投资布局将主要围绕上市公司的业绩主线来进行。

近期市场在底部持续震荡。面对多变的市场环境,包括公私募在内的机构投资者,更为关注上市公司的业绩情况。有基金经理表示,投资收益的来源是上市公司的业绩增长,尽管外部扰动因素会对市场带来短期冲击,但最终还是要看上市公司的利润情况。在半年报密集披露的当下,投资布局将主要围绕上市公司的业绩主线来进行。

淘金半年报,基金8月聚焦业绩主线

从过去两三个月来的市场走势看,上证综指持续在底部震荡。近期,代表成长股的创业板指数开始试探性上涨,但随着缩量盘整阶段的逐步拉长,市场透露出的焦灼和不安也随之增加。

“当前影响市场的因素很多,除了美联储降息,一些突发事件的出现,都会对市场造成冲击。”不久前,在接受记者采访时,南方某公募基金经理如是表示。

在上述基金经理看来,当前很多市场参与者面临的问题是看不清具体的布局方向。但就市场整体估值而言,又是很好的布局区间。“市场疲软的主要因素是因为缺乏赚钱效应,缺乏新增资金进场,不少游资都奔向科创板了。不过,造成市场持续调整的根本原因还是因为大家的风险偏好降低了。”

沪上某私募基金经理表示,尽管当前影响市场的因素很多,但他依然保持了较高的仓位。“我的产品有较高安全垫,没有清盘风险,所以我就保持高仓位,持有自己看好的个股,相信会有好的回报。”

对于接下来的布局方向,好买基金认为,企业盈利在下半年A股走势的影响因素中占主导地位。而在当前,企业盈利触底回升是市场上涨的必要条件。好买基金称,买方对于“抱团”资产和科技龙头的性价比讨论和分歧正在加剧,表明市场短期很难出现趋势性行情,投资者可以布局擅长选股的基金。

从基金经理接下来的布局思路看,多位绩优基金经理认为,短期看市场会受到多种因素的扰动,但长期布局依然要看上市公司的盈利情况。尤其是在半年报正在密集披露的8月份,更要聚焦业绩主线进行布局。

从近期部分上市公司表现看,大族激光、东阿阿胶、涪陵榨菜等一批业绩不及预期的“爆雷”股,在公布业绩之后迅即迎来大跌;而辅仁药业等问题股,更是接连跌停。部分业绩向好的公司,例如百润股份、普洛药业、博腾股份、淳中科技等公司,则受到资金强力追捧,股价逆势上行。

招商证券分析师张夏表示,8月份的市场策略是“布局科技拐点,拥抱景气趋势”。从目前来看,半导体、通信设备、消费电子、电网自动化、安防、新能源汽车、游戏等细分科技领域有望出现景气拐点,云计算、医疗信息化、物联网、光伏风电等行业也将保持景气趋势。(上海证券报)

招商证券:布局科技拐点,拥抱景气趋势

招商证券策略研究团队2019年8月仍然看多市场,在加快推进信息网络等新型基础设施建设的背景下,很多行业有望出现景气拐点。在反复强调“房住不炒”大背景下,居民资金或将通过银行理财、公私募基金等方式直接或间接进入股票市场。此外8月MSCI第二次扩容将落地实施,外资流入有望延续。招商证券策略研究团队提出的8月主要投资思路是“布局科技拐点,拥抱景气趋势”。

在投资标的选择上,建议投资者关注科技拐点带来的新兴产业布局机会,选择选股能力强、深入研究新兴产业的基金,同时需要了解基金的持股集中度与业绩弹性,建议选择投资组合较为分散、长期业绩表现相对稳健的基金。

招商证券债券研究团队认为,中国处于第6轮库存周期的“去库存”阶段,如果库存周期触底,意味着经济见底与债牛收尾。从2002年以来不同库存阶段下的债市行情来看,主动去库存的45个月内,超过一半的时间表现为利率下行;相对应的,被动去库存的27个月内,超过一半时间利率上行;主动补库存的42个月内,超过一半时间利率上行。可见主动去库存阶段的债券牛市最为确定。目前库存周期正处于从“主动去库存”向“被动去库存”转换过程中,最有利于债券市场的环境将逐渐消失。

对于投资标的选择上,建议投资者主要关注债券型基金的配置价值,选择以获取稳健收益为目标的低风险型债券基金,用于平滑组合波动。同时,需关注基金公司信评团队实力,规避信用风险。(中证网)

陈嘉禾:投资者应该怎样选择基金?

如果投资者想要了解一个基金的基金经理真正的投资理念,所要做的事情远不止只看当期的基金年报、季报这样简单。投资者需要做的,是对这个基金和基金经理的历史,做一个细致而全面的检查。

这种细致而且全面的检查,需要包括很多方面。比如,投资者需要分析这支基金是什么时候开始由这个基金经理管理?宣传的投资风格是什么,基金历史上的持仓股票符合这种宣传的风格吗?持仓的股票是经常换手、还是保持稳定,投资的风格在历史上有漂移吗?基金的投资决策真的是由挂名的基金经理做出的,还是由团队做出的?基金历史上每个季度的仓位结构调整能反应出什么细节?基金经理是喜欢追涨杀跌,还是越跌越买、越贵越卖?在历史上的市场关键转折点中,基金经理发表过公开言论吗?如果发表过,这些言论后来能被市场验证是智慧、有先见之明,还是被证明是受到市场情绪干扰、胡乱做出的?如此种种问题,投资者需要一个个详细考察。

需要指出的是,基金经理自己购买自己的基金,是一个非常重要的优秀指标,尤其是购买的量比较大的时候(在当前的内地资本市场,500万以上的认购金额可以被认为是比较大)。这种现象,在华尔街被叫做“Eat your own cooking”,意思就是“吃你自己做的饭”,指的是当基金经理自己购买了很多自己的产品时,基金经理的利益就容易和投资者保持一致。

在历史上,明朝时期的孙承宗在辽东前线提出的“以辽人守辽土”,戚继光在浙江做的“用浙江兵防倭寇”,道理都和“Eat your own cooking”是一样的。当城池被女真军队和倭寇攻打的时候,如果士兵就来自本地,那么他们会明白,一旦城池陷落,自己就会家破人亡。但是,被征发入伍、来自几千公里以外省份的士兵,则明显没有这个觉悟。

关于一个基金的基金经理自购了多少基金份额,投资者可以通过一些渠道查找。一方面,对于份额同时在交易所上市交易的基金,根据中国证监会的规定,基金需要在报告中定期披露前10大持有人。一般来说,只要基金的规模不是太大、或者机构投资者太多(比如一些指数基金,可能机构投资者占了大多数),前10大持有人的持仓门槛,一般都不会超过几百万元,因此投资者可以很轻松地在报表中找到信息。另一方面,对于基金经理自购较多的产品,基金公司往往也会下大力气宣传。投资者只要留意一些过往的宣传材料,就可以找到相关的信息。当然,这些信息是否真实可靠、是否已经过期(比如基金经理已经赎回了认购的份额,甚至已经离职、换了人管基金),仍然需要具体分析。

总结来说,对基金的分析,是一个艰苦而细致的工作,需要长期的经验积累,以及仔细的数据、材料研判。在分析基金时,投资者还需要注意,很难有一支基金、或者一个基金经理,在历史上是一个错误都不犯的。所谓“瑕不掩瑜”,如果看材料的时候抱有一种“眼里揉不进沙子”的精神,那么投资者往往也很难选到满意的基金。

找到优秀的基金、基金经理以后,投资者需要做的,就是长期持有这样的基金。毕竟,基金的申购和赎回费用都很高,如果频繁交易,很可能最后出现基金赚钱、基金持有人不赚钱的情况。在国内市场,很多公募基金的管理者都发现,自己管理的产品长期给投资者带来了正回报,但是由于投资者交易太频繁,赚到的钱比基金本身赚的钱少得多。正所谓“疑人不用、用人不疑”,对于一个经过细致工作以后找到的标的,投资者需要有巨大的耐心和包容度,去容忍其在短期可能出现的波动,只有这样,长期的投资收益才有保证。(第一财经)

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