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风险压力下,油价又跳水!

2020-09-08 18:04:18  来源:中国金融商报     编辑:翟晓燕

上周(20200831-0904)国际油价大幅跳水,主要原因在于需求端复苏信心下降及美股市场大跌的剧烈冲击。截至上周五(9月4日),布伦特、WTI原油期货价格分别为42.66美元/桶、39.77美元/桶,分别较前周下跌5.31%和7.45%,40美元/桶的心理价位已被击穿。

近期,全球疫情在前期短暂地得到控制后再次迎来反弹,部分国家和地区的仓促复工及民众防疫意识不到位导致了病毒的重新扩散。美国哥伦比亚广播公司报道,近日美国传染病专家警告称,寒冷天气下美国新冠肺炎病例数可能会再度激增。

原油价格需求与全球经济基本面有着较强的相关性,回顾整个8月,受多重不确定性因素影响,原油市场始终未能得到明确的方向性指引,一直维持在震荡区间。相对而言较明确的因素在于供给端。8月以来,欧佩克+放松减产,全月原油产量较上月增加95万桶/日至2427万桶/日,当月减产执行率达到99%。而在上周,飓风对美国墨西哥湾油气生产造成了短暂的冲击。据美国安全和环境执法局数据,受影响关闭的原油产能占比在9%左右,相当月16.8万桶/日的产量。不过这一短暂的扰动未能真正地提振原油市场。

上周一、二布油及美油均维持在一个较小的幅度震荡,但值得注意的是,市场对原油供需基本面的趋弱产生了短期的预期。在供给相对稳定的情况下,需求端却将迎来汽油消费的淡季。今天(9月7日)是9月的第一个星期一,美国劳工节的来临预示着夏天的尾声,也意味着汽油消费的下降和炼厂的检修停产。据EIA报告称,8月28日当周汽油需求从前一周的916万桶/日降至878万桶/日。就当前而言,原油需求端可能将在一定程度上面临来自基本面的利空。

库存方面,上周三(9月2日)EIA循例公布美国原油库存数据,截至8月28日当周,EIA商业原油库存大幅下降936.2万桶,预期下降188.7万桶,前值下降468.9万桶。成品油方面,汽油库存下降432.0万桶,预期下降300万桶;精炼油库存下降167.5万桶,预期下降140万桶。超预期减少的原油库存数据公布后,国际油价盘中有所回升,但随后迅速回归跌势,也未能挽救油价颓势。

上周国际油价与美国股市的暴跌均令市场震动,而油市的下跌实际早于股市。在上周三当日登顶后,美国三大股指于周四、周五连续两日上演大跳水。尽管股市与原油市场没有直接的关联,但在巨大的风险释放下油市也未能幸免,恐慌情绪进一步推动了油价的下行。美国股指在三季度前两个月的高歌猛进式上涨主要来自于科技股价值的高估,但从这段时间的经济高频数据表现来看,美股市场已与其经济基本面严重脱节。股市的泡沫堆积来自美国为支撑经济复苏制造的高度宽松的流动性环境,大放水下股市资产价格水涨船高。前所未有的货币和财政刺激引发分析师对“明斯基时刻”到来的担忧,而目前可以看出的是,这一不可持续的牛市带来的资产价格崩溃的风险已经在短期内得到了印证,市场对美联储后续政策的预期已不及此前那样的鸽派。

金融市场风暴来临前的机构持仓也表露出一些端倪。截至9月1日,IPE布伦特原油期货总持仓减少78137手,管理基金多头持仓减少10269手、空头持仓增加8715手,净多头持仓减少18984手;CFTC WTI原油期货总持仓增加11689手,非商业多头持仓减少6429手、空头持仓增加3355手,净多头持仓减少9784手。整体预判偏空。近期尚未排除风险继续释放的可能,上周ICE已将部分期权模型恢复到了负油价之前的模式。

另外,上周美元指数在持续性下跌后终于迎来回调,美元指数连续一周的上升也对国际油价造成了打压。

国际现货市场及国内油市也受到联动影响。俄罗斯ESPO、迪拜原油、阿曼原油、布伦特、米纳斯原油均环比下跌,INE原油期货价格连续下跌,9月4日国内成品油调价搁浅。

不过,短期的震荡调整尚未改变机构对国际油价长期向好的预期。尽管对需求预期有所下调,但不代表油价上行趋势的终结。高盛分析师称,2021年第三季度布伦特原油价格将达到65美元/桶,今年年底可能会达到58美元/桶。在供给侧,欧佩克+减产为国际油价稳固筑底。需求方面,以中国为代表的亚太地区原油需求恢复被产油国所重视。据外网消息,沙特阿拉伯于上周末的一份声明中连续第二个月下调了10月销往亚洲原油的官方售价。从经济基本面来看,中美两大经济体发布的8月PMI数据均维持在景气区间,且新订单数据反映出需求的回暖,进一步修复了前期经济复苏过程中供需不平衡的问题。疫苗的使用在后期也可能成为一大利好。

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