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「周度观察」跌破40美元,国际油价为何掉头向下?

2020-09-16 09:00:03  来源:中国金融商报     编辑:翟晓燕

上周(20200907-0913)国际油价于第一个交易日再度表演大跳水,此后维持在低位震荡。自9月以来,国际油价上涨明显缺乏动力,除需求端疲软预期之外,供给侧市场份额的争夺也令投资者产生警惕之心。供过于求的担忧叠加全球疫情及金融市场动荡导致近期的国际油价走出调头向下的行情。

截至上周五(9月11日),布伦特、WTI原油期货价格分别为39.83美元/桶、37.33美元/桶,分别较前周下跌6.63%和6.14%。

上上周末沙特调低销往亚洲原油官价可能是上周一原油价格大跌的导火索,因为这一声明可能传达出了两个信号:一是对未来原油需求复苏的担忧,二是对原油市场份额的争夺。

原油需求复苏依然受到全球经济基本面的牵制。上周美国公布的初请失业金人数在连续多日的下降后再度录得增加,而欧央行利率决议表露出的态度并不及预期的鸽派。在疫情反弹、以及高债务风险不利于各国央行政策宽松的压力下,全球经济复苏可能受到拖累。而美国汽油消费淡季来临也削去了一部分原油的需求。

供给方面的压力来自产油国的增产。在放松后的欧佩克+减产协议下,产油国产量增加,其中,沙特、俄罗斯、阿联酋产量增幅较大。俄罗斯能源部长诺瓦克表示,俄罗斯计划在2020年至2022年钻探约2700口未完成的油井,一旦减产协议结束,就将开始钻探。在油价上涨乏力的情况下,对于市场份额的争夺并未停止。而阿联酋连续在7月和8月产量均超过上限,市场对减产协议的可持续性已经产生质疑。根据普氏能源统计,8月减产配额的执行率达到97%,

原油市场供过于求压力下,短期内库存也出现增加。上周三(9月9日)EIA数据显示美国原油库存在连续6周下降后意外增加。截至9月4日当周,EIA商业原油库存增加203.3万桶至5.00亿桶,预期减少133.5万桶万桶,前值减少936.2万桶。成品油方面,汽油库存减少295.4万桶,预期减少275万桶,前值减少432万桶;精炼油库存减少167.5万桶,预期减少100万桶,前值减少167.5万桶。

据悉,随着全球原油供给增加,陆上储存能力再度趋于饱和,与上半年疫情大底期间类似,贸易商也再度将目光投向海上浮仓。Refinitiv船舶数据显示,贸易公司托克最近租了至少五艘原油油轮,每搜能供应200万桶原油。

机构持仓数据也体现出投资者的继续看空。截至9月8日,ICE Brent总持仓增加55012手,管理基金多头、空头分别减少34691手和增加38094手,净多头减少72785手;NYMEXWTI总持仓减少17477手,非商业多头、空头分别减少28235手和增加13314手,净多头减少41549手。

上周国际油价在大跌后基本企稳,但一方面当前的供需基本面仍较为脆弱,另一方面,疫情及地缘政治风险、金融市场风险还在持续向国际油市施加不确定性,全球资产价格短期内均出现较大的价格震荡。国际油价在长期内随着经济基本面改善有上升趋势,但短期内如果库存压力进一步抬升,在没有其他利好消息来临的情况下,不排除进一步下跌的可能。

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