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提价至17.1美元/股 和利时私有化稳步推进

2021-02-04 12:14:03  来源:中国金融商报     编辑:王晓华

 和利时始创于1993年,是中国领先的自动化与信息技术解决方案供应商,布局工业互联网、智能制造、工业信息安全等业务,其研发的工业互联网项目也已服务了多个国、央企及地方龙头企业。

和利时作为中国自动化领域第一家赴美上市的公司,近来其盈利表现却不理想。根据和利时公布的截至2020年9月30日的2021财年第一财季(即2020年7月1日至9月30日期间)的业绩:归母净利润为2055万美元,同比下降30.8%;基本及摊薄后每股收益0.34美元,上年同期为0.49美元,同比下降30.6%。

从宏观层面来看,如今国际形势复杂,在美国对中概股日益严厉的监管、退市环境下,公司未来要面对的维持海外上市的风险和不确定性越来越高。与之相对的是,我国提出了构建国内国际双循环相互促进的新发展格局,新基建、互联网工业、数字经济等持续发力,国家提供的政策福利也足够诱人。

因此当和利时自动化的前首席执行官邵柏庆、Ace Lead Profits Limited和CPE Funds Management组成的买方团在2020年12月7日发起私有化和利时的收购提议后,立即引发各方热议,很多人对此给出了正面评论并充满期盼,认为和利时私有化对公司的股东和未来业务的发展都是很好的选择。

但2021年1月8日,和利时自动化宣布拒绝该买方团提出的初步收购提议,理由是该提议严重低估了公司的价值,且不符合股东的最佳利益。

初步收购提议被拒绝后,买方团于2021年1月29日提出了新的收购提议,将对和利时自动化的拟议收购价格提高到17.1美元/股,比此前提出的每股普通股15.47美元/股的拟购价格高出11%。

小编认为买方团提供了极具吸引力的溢价。1月28日,和利时收盘价是13.12美元/股,不仅低于15.47美元/股的原要约价,和17.1美元/股的新要约价更是差了近4美元。在收到29日的新的有约束力的要约后,股价有了些许改善,但当天收盘价也仅为13.92美元/股,远远低于新要约价。很显然,二级市场根本不认可公司所谓买方团要约价格严重低估公司价值的理由。

而公司在宣布拒绝买方团初步收购提议的同时,所做的一系列动作也让人对其拒绝提议的第二条理由(即初步收购提议不符合股东的最佳利益)产生深深怀疑。公司在2021年1月8日宣布部分管理层有“计划”在未来6个月从公开市场以市场价格收购价值不超过5000万美金的股票,并宣称这个计划体现了管理层对公司的信心及其向公司股东带来价值的一贯宗旨。此外,公司董事会在没有股东同意的情况下自行修改了公司章程。

首先,管理层是否能获得合法外币资金进行收购、以及是否一定会实施收购,都是未知数;其次,管理层的收购价格仅为市场价格,而市场价格是远远低于要约价格的;再者,收购总金额最多只有5000万美元,而公司的公众股东持股对应的价值将近10亿美元。一个没有任何承诺、远远低于买方团要约价格、收购金额甚微的“计划”是如何比一个有约束力、有强大融资保证、溢价显著的要约带给公司股东利益更多呢?

公司董事会在没有股东同意的情况下自行修改了公司章程,里面充斥了大量限制、以及肆意侵犯股东权益的修改,且同时大幅加强了对董事与管理人员赔偿与保险保护力度。这些修改和股东最佳利益亦背道而驰。

1月13日,买方团就和利时自动化科技拒绝拟议收购进行了公开回应,指责公司剥夺股东权利及固化董事会地位的行为,以及利用公司资源做违背公司及股东权益的事情,并敦促股东迅速、积极采取行动,保护其权益。相关回应请见链接https://www.businesswire.com/news/home/20210112006155/zh-CN。

邵柏庆和Ace Lead作为公司第三大股东,又于2021年2月1日在BVI法院提起诉讼,诉请法院判决2021年1月7日公司章程的修改案因违反BVI公司法无效、相关的公司董事决议无效、以及禁止公司未来采取其它手段非法限制股东权益和权利的行为。据了解,这是中概股公司股东针对公司侵犯股东权益和权利的行为在BVI法院提起诉讼的第一个案例,具有重大风向标意义,我们拭目以待。

无论是从国家宏观政策、规避市场风险、还是从股东利益、公司发展出发,小编都希望此次买方团收购一帆风顺、成功完成。

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