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每年卖出超5亿张门票,疫情后的Live Nation何去何从?|公司观察

2021-04-06 12:05:28  来源:中国金融商报     编辑:小鹿角编辑部

线下演出能在夏末全面回归吗?

“ Live Nation每年售出超过5亿张门票,举办超过4万场演唱会,为世界各地带来100多个音乐节。”

在现场音乐的狂欢被疫情无情阻断的一年里,演出行业巨头Live Nation可以算是整个音乐行业中受冲击最严重的公司之一。去年上半年,该公司一度传出裁员和减薪的消息,通过开源节流来维持公司运营。

从该公司披露的2020年及第四季度财报来看,Live Nation确实度过了水深火热的一年,但就股价而言,似乎已经完全走出了疫情的阴霾。

2020年初,Live Nation(NASDAQ:LYV)股价接近每股72美元,高于2019年1月初的约50美元,但是在3月疫情在海外全面爆发后,LYV跌至每股21.70美元的低点。直到去年11月下旬,辉瑞疫苗进行临床试验的消息传出后,LYV股价才再次接近每股70美元。

如今,在今年年初疫苗普及和收购直播公司Veeps多数股权的双重利好消息影响下,LYV已弥补了2020年股价的全部下跌,并短暂触及每股90美元以上的历史新高。

△Live Nation过去一年股价走势

作为行业巨头,Live Nation在疫情期间股价暴跌真实地反应了演出行业在过去一年经历的重创。但如今,其快速反弹的股票走势以及果断的业务扩张决策,或许就没有那么具有代表性了。

演出暂停,严控成本

上个月,Live Nation公布了2020年第四季度及全年业绩。2020年,Live Nation的总收入为18.61亿美元,相比2019年全年115.5亿美元的总收入下降了84%。

其中,演唱会、票务和赞助/广告业务的收入分别下降了84%、88%和65%,总计亏损逾10亿美元。

2020年,Live Nation演唱会收入为14.7亿美元,经营亏损达9.6亿美元。票务销售收入是Live Nation所有业务中降幅度最大的,去年该部门收入仅为1.88亿美元。

初步计算,2020年全年门票销量近12万张,而2019年全年门票销量近49万张。而赞助/广告收入作为Live Nation去年唯一盈利的业务部门,全年收入也只有2.037亿美元。

为了平息投资者的紧张情绪,并证明Live Nation有足够的流动资金来度过疫情,该公司在去年第一季度就宣布将最多削减6亿美元年度成本。CEO本人同意放弃300万美元年薪,同时还进行了裁员、停止营销支出等其他举措。

在2020年度财报中,Live Nation总裁Joe Berchtold透露,与2019年相比公司去年节省了9.5亿美元的费用,还在去年5月发行了价值12亿美元的债券,今年1月又完成了高达5亿美元的债务融资。

除了维持公司运营,在线下演出暂停期间,Live Nation及其票务平台Ticketmaster一直在研究SmartEvent和SafeTix等技术,以使得票务购买和验证,座位和场地管理等流程更容易安全。

在风头正劲的线上演出领域,Live Nation也投入了更多的资金,并于一月份收购了直播平台Veeps。

对外投资明显放缓

作为现场演出行业巨头Live Nation一直在疯狂扩张,但对比前几年,可以明显看出疫情阻碍了其并购的步伐。

据不完全统计,从2017年至今Live Nation共向外进行了32项投资和并购交易,投资对象主要集中在音乐节、经纪公司、中小型演出主办方、演出制作、票务等,为演出活动各个环节提供服务的公司。

从上图来看,2020年Live Nation的对外投资几乎停滞,甚至在去年5月份退出了对拉丁美洲最大的现场音乐主办方OCESA多数股权的收购。

Live Nation原本计划以88.35亿墨西哥比索的价格收购OCESA 51%的股份,并且墨西哥监管机构也于去年4月批准,但由于公司现金流不佳,这笔交易最终告吹。

不仅投资停滞,去年沙特阿拉伯的主权财富基金还以3.964亿英镑收购了Live Nation 5.7%的股份,成为了Live Nation的第三大股东。借助该消息,Live Nation的股价短暂上涨了3.75%以上,至42.01美元。

股价比演出先回归

尽管2020年Live Nation各方面财务数据表现并不乐观,但该公司股价已从去年疫情流行时的33.57美元低点反弹。今年3月初,LYV每股超90美元,如今稍稍回落至85美元左右。

这段时间,许多有利于现场音乐回归的消息都促使Live Nation的股价向高处进发。其中包括,各国开始推广疫苗接种、确诊病例数逐渐减少、观众对于现场音乐演出的期待、各国政府陆续推出音乐行业扶持政策等等。

但即使在疫情爆发前,该公司股价也只是在60美元左右,如今已远超疫前水平。对比来看,在Live Nation的核心行业几乎暂停了一年后,投资者仍对其未来持乐观态度,这是为什么?

首先从行业整体环境来看,无论是政府制定的逐步开放计划还是观众对于线下演唱会的期待,都给现场演出业务将在今夏全面复苏带来了极大的信心。

Live Nation负责人表示:“市场研究数据持续显示,消费者存在着大量被压抑的演唱会观看需求。”

其中,83%的粉丝选择保留他们的演唱会门票而非寻求退款;有95%的粉丝表示一旦大规模聚集活动禁令取消,他们很有可能会去看演出;有64%的粉丝表示,现场演出回归之后,他们计划比疫情爆发前参加更多的现场音乐活动。

而虚拟和直播演唱会虽然已经经过了一年的快速发展,但从本质上来说与现场演出仍属于两类不同的内容产品,短期内很难完全替代现场演出满足参与者的观演和社交需求。

因此,观众对于演出回归的期待以及高度可行性,使得Live Nation股价随着天气回暖一路上扬。

第二个导致Live Nation股价大幅度反弹的因素可能很简单也很现实:这家行业巨头无需担心竞争。

与疫情大流行期间,那些备受打击的家庭娱乐场所不同。Live Nation作为全球最大的现场演出主办方,其市场份额是竞争对手Anschutz娱乐集团的两倍。

自2010年与Ticketmaster合并以来,Live Nation成为了全球最大的演唱会门票销售商。同时,Artist Nation还是全球最大的艺人经纪公司之一,旗下囊括Roc Nation、24 Artist 、Blueprint等子公司,代理了超过500位艺人。

所有这些合资企业都为Live Nation带来了丰厚的利润回报和广告、赞助等业务,使得越来越多的小型独立场所和演出商很难与其等量竞争。

Live Nation在后疫情时期股价迅速反弹也足以证明,这家公司几乎可以承受主营业务关闭一年所带来的损失。并且,疫情对其他小型演出主办方和演出场所带来的打击,可能将进一步帮助Live Nation减轻竞争压力。

换句话说,Live Nation股价走高并不是因为过去一年盈利颇丰,更多的是因为它在行业的“主导地位”。

如今,随着疫苗接种和疫情解封计划同步推进,Live Nation首席执行官Michael Rapino表示,十分看好现场音乐在今年夏末全面回归,大部分海外音乐节都计划从5月开始陆续落地。

而Live Nation的股价截至发稿前仍保持在88美元高位,按照这种趋势,等到现场音乐全面回归的那天,该公司股价会再创新高吗?值得期待。

参考:

《Live Nation Execs Bank on 2021 Concert Comeback as Quarterly Earnings Fall 92 Percent》

《Live Nation Revenue Sinks 84% In 2020, But Vaccine And Pent-Up Fan Demand Raise Hopes》

《LN 2020 Results:Michael Rapino Predicts Huge Huge 2022》

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