首程控股赵天旸致股东信：勇立潮头敢为先 奋楫扬帆谋新篇

4月21日，首程控股（00697.HK）披露了其成绩斐然的2022年年报：营收同比增34%，至16亿港币；股东应占溢利创近十年新高，达9.22亿港币；净资产收益率高达9.2%。

2022年，无数公司险滩行舟如履薄冰，对比之下，首程控股这份靓丽答卷更显珍贵。年报中，首程控股董事会主席赵天旸向全社会致公开信。从中可以管窥一二首程控股优良业绩和强劲增长势头背后的缘由。

打造商业闭环 行业领头羊乘东风扶摇直上

首程控股作为中国REITs行业引领者，收入主要来源于资产融通、资产运营两个分部。公司多年来在资产融通和资产运营方面积累了深厚的经验，尤其是在如何判定底层资产的真实价值、经营活力和发展潜力方面，综合能力及实力显著超出同业。首程控股的同业比较优势，在当前REITs行业大爆发的时代背景下，已经从行业先发优势快速地转化为同业领先优势。

首程控股一方面与地方政府及大型企业对接获取大量优质基础设施资产资源，另一方面从一线投资机构对接充沛资金，再结合自身的专业实力，打造出“以REITs为业务基石，资产融通+资产运营：提供发展基金进行开发培育－资产运营管理助力资产提质增效－公募REITs咨询－REITs战略配售投资”的完美闭环商业模式。

至此，不难理解首程控股是如何在2022年达成本文开篇所提到的靓丽业绩。分析人士指出，可以预见，在行业发展的β作用下，首程控股发挥自身优势创造α，未来有望取得更大成就、更佳业绩。

自持自营高价值资产 内生增长享受行业红利

首程控股打造的商业闭环中，不仅通过双向服务于基础设施权益方、配置资金持有方而取得收入，更通过自持、自营基础设施资产来做大管理资产规模，并对这些项目精心培育，逐步推动其发行REITs增厚边际收益。

据年报披露，首程控股目前在停车相关资产、产业园区、绿色环保领域有深耕布局。在停车出行资产领域，旗下驿停车已是中国停车行业领导企业，日服务车辆高峰数达50万辆，日资金流水已跃升至数百万港币量级。产业园区资产领域，旗下首程融石改造的园区年内亮相北京2022冬奥会，惊艳北京城；旗下创业公社，在京运营面积超过100万平米，服务企业超过1.8万家，预计近期登陆国内资本市场，其运营的项目也将于今年提报REITs发行。

首程控股自持自营的这些资产，本来就具有良好投资价值。而REITs发行开闸后率先发行的标杆性产品为大量一级市场的REITs和基础设施资产进行了创新定价，因而首程控股的自持自营资产价值进一步获得提升。

春江水暖鸭先知。在上述背景下，当前通过投资并购方式，进一步扩大自持自营基础设施资产的体量，成为首程控股当前十分合理且有效的经营战略。

瞄准风口主动出击 借助杠杆做大做强

在公开信中，赵天旸提到，2023年首程控股将通过表内的自有资金和表外管理的发展基金全面加大对有价值企业和资产的战略投资力度。

在浩如繁星的基础设施资产类别中，首程控股瞄准了新型能源、空间运营、SaaS科技服务三大方向的投资及并购机会：充换电、储能及氢能等新型能源被选定为公司战略布局的重点；收并购停车或物业管理公司、战略布局科技平台公司，则纳入公司重要考虑范围。

有分析指出，这不是首程控股盲目，扩张及无意义多元化，而是管理层审时度势并着眼未来，基于现有资源、业务、能力做加法和赋能，进一步夯实多业态空间运营管理能力，提供与同业企业差异化服务的必由之路。

举例而言，停车、产业园区等具有良好投资前景的资产，在公司自持自营资产中占据重要份量。公司即将以“充电+储能”为切入点，搭建综合能源服务及管理平台，打造绿色低碳能源供应体系，不仅是适应当今时代能源结构、供给和消纳方式发生深刻变化之举，而且还是对现有资产做价值挖掘及边际价值改善的良策。

业内人士表示，综合来看，首程控股的商业模式清晰容易理解，自身经营能力的优势明显，其过往布局的资产逐步兑现收益，可以预见未来其盈利环节将由点连成线，由线进化成面，其未来的体量和市值想象力不可小觑。

再考量中国内地公募REITs行业正处于爆发的初端，而首程控股作为业内具有领先优势的企业，未来将充分享受行业发展红利，获得巨大的行业β收益。