世界铂金投资协会：需求强劲、供应受限 2023年铂金市场预测将短缺17吨

3月8日，世界铂金投资协会（WPIC®）发布2022年第四季度及全年的《铂金季刊》，并对2023年的预测进行了修订。

在历经两年的大幅盈余之后，世界铂金投资协会预计，铂金市场将在2023年进入严重短缺。2022年市场盈余24吨，而2023年预测短缺17吨，变化幅度超过40吨。这说明今年的总供应量预测仍接近疲软水平的2022年，仅增长3%至231吨（增加6吨），而需求强劲增长24%至248吨（增加48吨）。

2022年供应下降12% 预计疲软状况仍将持续

报告指出，2022年第四季度（同比下降18%，达到54吨）和全年（下降12%，达到225吨）的总供应量均有所下滑，采矿和回收供应方面的普遍不利因素导致产量严重削减。

2022年，矿产总供应量同比下降11%（减少20吨），预计2023年将大致持平（增加1吨）。2022年精炼矿产量同比下降11%（减少22吨），几乎完全由于南非产量下降导致。受冶炼厂维护、运营挑战以及南非广为人知的电力供应问题的影响，2022年第四季度的产量同比下降了24%（减少9吨）。与此同时，由于物流挑战影响了俄罗斯与芬兰加工厂之间的货运，2022年第四季度俄罗斯产量同比下降10%（减少1吨）。

2022年全球回收量同比下降17%（减少11吨），这主要是因为报废汽车催化剂和首饰回收量减少。新车产量下滑，意味着现有汽车被迫行驶更长的时间，这也导致汽车催化剂回收量下降。让回收供应量雪上加霜的是对生活成本的担忧，以及远程办公导致的行驶里程下降，这些都催生了消费者行为的变化。首饰回收量滑落，主要是因为中国铂金首饰销售放缓，回购受到影响。

世界铂金投资协会表示，受报废汽车催化剂供应量增加的推动，预计2023年全球铂金回收量将增长10%至58吨，其中汽车催化剂回收预计回暖，将增长12%，达到43吨。

汽车的铂金需求增长将在2023年持续

2022年，全球汽车市场在大部分时间里仍保持着向好的发展势头，显示了其坚韧力。2022全年，汽车铂金需求同比增长12%（增加10吨），达92吨。

报告认为，尽管汽车产量仍低于疫情前的水平，但多种因素正在共同推动推动汽车的铂金需求增长。首先，在2022年，混动汽车的产量增加了28%，这种车型的后处理系统通常需要更多的铂金载量。其次，更严格的排放法规，尤其是在中国，也导致载铂量的增长（尤其在重型柴油车）。最后，铂钯替换量越来越多，这一显著增长推动我们将2023年的铂钯替换预估量向上修正近3吨，达到17吨。

鉴于上述趋势的持续，世界铂金投资协会预测2023年全球汽车的铂金需求将增长10%至101吨（增加9吨）。

2023年工业铂金需求预测达历史最高水平

2023年工业领域将是铂金需求出类拔萃的领域，同比增长12%至78吨（增加8吨），仅比史上最强劲的2021年低1吨。

这一强劲的需求增长来自日本新LCD产能建设和中国疫情限制放松后在建项目的推动。在玻璃行业，铂金需求将增长55%，达23吨，抵消了化工（-2%）、石油（-4%）和电子（-6%）行业的小幅下降。

中国放松疫情管控 铂金首饰需求将增加

全球最大的铂金首饰市场——中国在2022年受疫情影响，导致全年铂金首饰需求下降3%（减少2吨），至59吨。

世界铂金投资协会表示，随着限制的放松和消费者信心的恢复，预计2023年中国铂金首饰需求将增长15%（增加2吨）。日本和印度也有望实现增长。同时，由于婚礼数量减少以及对经济衰退的担忧，预计欧洲和北美的需求将下滑。总体而言，2023年全球首饰需求预计增长2%（增加1吨）至60吨。

预测2023年投资需求恢复 改善超28吨

2023年投资需求将显著改善，预测铂金条和币的需求将增长100%，达14吨，为三年来的最高水平。这反映出北美和欧洲产品供应的改善以及日本从净抛售转向净买入。与此同时，铂金ETF（减少4吨）和交易所库存（减少1吨）的流出将继续放缓。相比矿业股票，南非投资者对铂金ETF的兴趣有所恢复。世界铂金投资协会预测，2023年的净投资需求为9吨。

世界铂金投资协会首席执行官Trevor Raymond评论说：“从宏观角度来看，2023年预计将是艰难的一年，我们将面对通胀挑战以及全球能源危机等。然而，与此相反，铂金市场在连续两年大幅盈余之后将出现短缺。今年的短缺预测也不太可能是一次性的，因为供应端挑战预计将会持续，而未来氢能经济的发展将支持铂金需求的增长，短缺情况可能会持续数年之久。”

Raymond指出，尽管2023年的矿产供应预测已纳入电力供应风险和运营挑战因素，但主要生产国南非电力供应短缺的恶化，或俄罗斯矿山的运营挑战，都将给供应带来下行风险。相比之下，尽管需求预测包括通胀和全球经济增长放缓的负面影响，但下行趋势得到很好的保护。强劲的需求增长主要来自汽车应用中正在进行的铂钯替换、玻璃产能扩张、强劲的铂金条币需求，以及ETF和交易所库存的大量外流基本已经结束。

“在今天的报告之外，我们继续强调铂金和氢能经济之间的紧密联系。虽然与氢能源相关的铂金需求相对较小，但预计中期内将大幅增长；随着氢能源需求变得举足轻重，铂金可能成为投资者寻求氢能源投资的替代品。一种新终端需求的崛起对一个大宗商品而言相对罕见，在目前的时间点上对铂金来说也是极不寻常的，而这只会加强铂金的投资逻辑，尤其是在一个短缺的市场中。”Raymond表示。

资料来源：《金属聚焦》2019-2023年

注：1.**地上存量114吨，截至2018年12月31日（金属聚焦）。

2.†非道路汽车需求包含在汽车催化剂需求内。