中集集团：集装箱海工板块复苏信号明确 多次回购彰显未来发展信心

2023年11月16日，中集集团（000039.SZ/2039.HK）发布关于A股回购方案公告，公司拟以集中竞价交易的方式进行股份回购，回购金额介乎2亿至3亿元，回购价格不超过10.2元/股，回购期限不超3个月。本次回购的股份将全部用于出售，并在公司披露回购结果暨股份变动公告后三年内完成出售，如有需要，部分回购股份公司后续亦会考虑用于员工持股计划或股权激励。

据了解，中集集团本次拟回购股份的种类为普通股A股。按照回购价格上限每股10.2元测算，其回购比例约占总股本的0.36%至0.55%。对于本次回购的目的，中集集团表明，基于对公司未来发展前景的信心和对公司价值的高度认可，为维护广大投资者的利益，增强投资者信心，在综合考虑公司财务状况以及未来盈利能力的情况下，公司拟以自有资金回购公司A股股份，以维护公司价值及股东利益。

大笔回购 彰显行业龙头地位

中集集团本次回购计划备受市场关注，公司亦积极响应市场关切以自有资金实施回购，于1月15日起正式推进回购方案后，陆续在市场上进行了多次回购行动。

公开数据统计显示，截至1月26日，中集集团已通过二级市场回购股份数量达约2463万股，耗资人民币约2亿元，根据合计回购数量和耗资情况计算，回购均价约为8.11元/股，最高回购均价8.38元/股，最低回购均价7.78元/股。

回顾公司自回购方案公布以来的股价表现，公司股价区间收盘均价为7.87元/股。而公司回购均价高于市场均价，进一步突显了公司表明信心的一面。

行业需求回暖 集装箱板块业务迎复苏

2023年集装箱新箱市场规模处于过去10年最低水平，业内人士指出，按照集装箱行业历史周期规律，集装箱产量低点后一年有望迎来底部反弹。全球贸易方面，世贸组织预测2024年全球商品贸易增速为3.3%，集装箱制造业有望在2024年恢复常态化。库存保有量方面，全球集装箱干箱保有量超过4500万TEU，德邦证券表示，美国去库存周期已持续一年以上，2023年9月美国制造商、零售商库存分别同比提升0.1%、5.47%，库存总额同比增长1.25%，若按照3年完整库存周期来看，预期2023年底去库存已进入尾声，2024年有望进入补库存周期。国泰君安预计，2024年集装箱销量有望复苏至250-300万TEU，预计更新需求约占70%。

中集集团目前于集装箱行业市占率超过40%，随着全球贸易回暖及集装箱更新需求扩大，中集集装箱业务有望受益于全球集装箱需求放量迎来复苏边际改善。据介绍，中集集团2023年第四季度集装箱制造业务需求同比实现企稳回升，海运标准箱产销量相比上年同期实现大幅增长。

全球船舶和海工高景气超预期 中集海工业务经营迎拐点

当前全球钻井平台日费及利用率显著改善，平均租期和合同期限进一步拉长，反映出海工行业需求的高景气和强持续性。据Westwood报告，2023年全球钻井市场利用率进一步增长3％，平均合同期限增长了7％，且浮动式钻井平台的日租金已超过50万美元大关。另外，据Transocean披露，长周期下行使全球钻机供给较历史高点已收缩55%，钻机库存已位于历史最低位，行业供给充分出清。广发证券预计未来3-5年内钻井供需紧张有望持续，日费已经达到快速上涨的临界。

叠加红海冲突、地缘冲突扰动带来造船行业周期上行，全球船厂产能紧张，中集集团海工板块业务迎来新一轮修复上涨。中集集团造船主体中集来福士已在2023年中期及三季度实现盈利。截至2023年三季度末，海工业务在手订单52亿美元，同比增长38%。平台租赁业务上，中集集团现有的16个海工资产中，10座平台已获得新租约，包括6座自升式钻井平台和4座半潜平台。券商分析指出，受益于订单持续交付，中集来福士盈利能力同比实现一定程度的提升。随着后续剩余平台的陆续租出，公司利润弹性将进一步释放，未来海工板块有望成为公司业绩核心增长点。

自中集集团公布回购方案以来，A股及H股（2023年11月16日至2024年1月29日）分別实现双位涨幅至11.32%、20.56%，股票表现持续走强，其A股跑赢深证成指26.17%，航运指数11.53%；H股跑赢恒指31.64%。分析人士表示，目前，中集集团回购行动仍在进行，持续的回购行动有望为公司带来更为积极的市场反响。此外，国资委于近日提出要加大对储能、氢能等战略新兴产业的技术创新投人，并将市值管理等价值实现相关指标纳入到上市公司的绩效评价体系中，这对于国央企及地方龙头企业中长期来说无疑是一大利好。

加之，中集集团2023年转型非油气业务有效平抑周期波动，集装箱、海工板块复苏信心充足，能源化工、物流业务亮点频频，公司整体基本面向好，业绩表现符合当下市场预期。乘借行业复苏东风，中集集团2024年业绩复苏有望迎来强兑现预期，且近期公司股价上行，市场信心升温，中集集团的长期投资价值正逐步显现。