摩根士丹利预计威高股份新业务将带来增量空间 给予目标价15港元/股

近日，摩根士丹利发布研究报告称，2022年下半年，威高股份（1066.HK）的营收虽然受到骨科产品带量采购（VBP）及疫情影响，但凭借优异的产品组合、有效的运营成本控制，促进了公司利润增长。管理层预计，由于一次性耗材的市场份额持续增长及骨科产品销量的上升，2023年公司的收入和利润将实现两位数增长。

受益于临床护理产品组合的增强，2022年下半年，公司实现营收66亿元人民币，毛利率为53.9%。在疫情期间，公司销售费用率下降了164bps至18.5%，同时新产品的研发费用增长25bps。营运利润率和经常性净利润率分别为23.8%和23.1%，均高于该行预期。管理层表示，利润率显著增长主要受益于产品结构的优化和运营效率的提高。

研报显示，2023年公司收入/净利润有望实现两位数增长的原因包括：临床护理和骨科产品的显著销量增长、剔除疫情原因，预灌封注射器的强劲需求、以及美国爱琅和美国拉德索斯的销售增长反弹。

摩根士丹利认为，公司新业务方案的实施是一个增量的积极因素，公司推出的八项新业务方案丰富了其投资组合，并促进了各业务线的协同效应。未来2-4年，输尿管支架、CGM（动态血糖监测仪）以及各种内窥镜也将从新的业务线上推出。