股权投资市场结构正在重塑 哪些赛道更“吸金”？

原标题：【看经济】股权投资市场结构正在重塑 哪些赛道更“吸金”？

2023年，对于大多数股权投资机构来说，是冷静的一年。市场进入新一轮退出周期，行业竞争愈发激烈，国资LP占比增加，下降、减少、谨慎、放缓、穿越周期……成为一线投资人频频提及的“募投”关键词。

行业格局面临重塑

2023年以来，很多投资机构都捂紧“弹药”，出手谨慎。一级市场的内在格局正在重塑，这主要体现在：一是募投难仍在持续；二是国资LP愈发活跃；三是GP运行模式也在悄然改变。

最新发布的《2023中国股权投资发展报告》显示：2023年前三季度中国股权投资市场的新增募资和投资明显下降，VC/PE行业更加聚焦于投资科技创新领域。

CVSource投中数据也显示：2023年1月至11月，中国VC/PE市场投资数量8346起，同比减少14%，投资案例规模1389亿美元，同比减少10%。投资市场整体小幅降温，投资规模持续位于近年低位。

投资端遇冷的同时，在募资端，也有新的变化：美元基金式微，人民币基金走到舞台中央，国资LP身影日渐突出。

上海一家投资机构负责人表示，当前大部分机构都面临募资压力，但是值得关注的是，近两年来，各地政府频频设立大规模母基金或者政府引导基金，以发挥财政杠杆效应，引导市场化创投机构投资当地企业，增加了市场活跃度。

在一级市场遇冷的当下，股权投资行业发展范式也正在迭代。

我国私募股权投资行业萌芽于上世纪八九十年代。目前还活跃在市场的GP大多数已经运行了10年至15年，比较长的有20年左右。

普罗资本创始人、执行事务合伙人徐晨昊表示，在“GP1.0”时代，大多数机构的“打法”是先募资，再找到好项目把钱投进去，通过企业IPO上市赚取差价。“当时机构的投资能力是建立在行研的基础上，但是，现在变了，在‘GP2.0’时代，GP要转变思维。我认为，当下的GP属于服务业，而不是手里拿了很多钱的投资人，做服务的核心是能够给LP和企业带来增值服务。”

这些赛道有“钱景”

面对这一市场环境，投资机构更看好哪些赛道的投资机会？

记者了解到，虽然市场竞争激烈，但是2023年高瓴的投资节奏与过往几年相差无几，在不同轮次上，共投资约150个项目。一个细微变化是，自2022年9月28日，高瓴宣布推出“Aseed+”种子计划，单独设立种子投资序列，并将其聚焦制造业、新能源、新材料、生物科技、碳中和等领域以来，与过去相比，高瓴的重点投资轮次稍有不同。

记者梳理发现，2023年以来，高瓴把投资目光更多瞄准在投“早”，共投出20多个种子轮及天使轮项目。“在投资赛道上，我们制造业板块投资占比最高，超过了40%。”高瓴创始人合伙人李良说。

作为一家长期关注制造业赛道的投资机构，徐晨昊介绍，普罗资本长期看好制造业的发展机会，“我们自2013年成立至今，共投了60多家企业，90%都是在制造业。”

2023年，制造业的“热度”同样体现在募资和退出上。

数据显示，2023年1月至11月，电子信息、传统制造、先进制造行业IPO募资金额位居前三，占各行业募资总金额的59%；三个行业同样是IPO数量最多的行业，共186家企业，占年内IPO总量的49.33%。

此外，值得关注的是，2023年以来，随着国家政策对半导体行业的推动，半导体领域相关行业快速发展，投融资愈发火热。

数据显示，2023年1月至11月，电子信息行业持续领跑，投资数量及规模双双夺魁，其中半导体领域项目获投达1012起，投资规模超222亿美元。这其中，存储芯片研发生产商长鑫新桥获得390亿元战略融资、集成电路制造商华虹制造获得40.2亿美元战略融资、汽车芯片制造商积塔半导体获得135亿元战略融资等，获得市场关注。

轻舟资本长期关注硬科技投资，主要方向是泛半导体和颠覆性技术，其创始合伙人周彬介绍，“截至目前，我们已经投资了盛吉盛半导体、屹信航天、星原驰半导体等细分领域的技术领先公司。我们也持续看到股权投资的未来，目前我们正准备发行第三期人民币基金，规模是10亿元，马上要首关，投资将主要落在华东地区。”

本文来源：新华财经

作者：郭慕清